지수는 회사가 아니라 규칙이다

S&P500은 회사가 아니다. 살 수 있는 물건도 아니다. 명단을 만드는 규칙이다.

“미국 증시에 상장된 대형 기업 중 조건에 맞는 500개를 골라, 각 회사의 시가총액 크기에 비례해서 담는다.”

이 규칙을 따라 매일 계산한 숫자가 “S&P500 지수 6,000”처럼 발표된다. 그 숫자 자체는 살 수 없고, 그 규칙을 그대로 따라 실제로 주식을 사 모은 상품을 사야 한다. 그게 ETF나 인덱스펀드다.

규칙이라서 생기는 성질

1. 자동으로 갈아 끼워진다. 회사가 망하거나 작아지면 명단에서 빠지고 새 회사가 들어온다. 30년 전 S&P500 명단과 지금 명단은 절반 이상 다르다. 내가 아무것도 안 해도 포트폴리오가 갱신된다. 이것이 개별 종목과 지수의 가장 큰 차이다.

2. 시가총액 비례로 담는다. 500개를 똑같이 나눠 담는 게 아니다. 큰 회사가 더 많이 들어간다. 그래서 상위 몇 개 기업의 비중이 꽤 크고, “500개에 분산”이라는 말은 생각보다 덜 분산되어 있다는 뜻이기도 하다.

3. 판단이 없다. 지수는 어떤 회사가 좋은지 판단하지 않는다. 판단하지 않아서 싸고(보수가 낮고), 판단하지 않아서 판단하는 쪽을 이긴다.

“S&P500에 투자한다”는 말은 정확히는 “미국 대형주 500개를 시총 비례로 통째로 산다”는 뜻이다. 특정 회사에 거는 게 아니라 미국 경제 전체에 거는 것에 가깝다.