위험은 변동성이 아니라 되돌릴 수 없는 손실이다

금융에서는 보통 위험을 변동성으로 정의한다. 가격이 얼마나 출렁이는가. 계산하기 편해서 쓰는 정의지, 사람이 실제로 겪는 위험은 아니다.

내가 30년 뒤에 쓸 돈이라면, 올해 30% 빠진 것은 아직 아무 일도 아니다. 팔지 않았으면 잃은 게 없다. 반대로 그 30%가 빠진 달에 전세보증금이 필요해서 팔았다면, 그때 손실은 확정된다.

위험 = 하락 × 팔아야만 하는 상황

두 번째 항이 0이면 첫 번째 항의 크기는 상관없다.

그래서 위험 관리는 자산 선택이 아니라 구조 설계다

• 비상금 — 하락장에 주식을 팔지 않아도 되게 만든다
• 시점 분리 — 3년 안에 쓸 돈은 애초에 시장에 넣지 않는다
• 자산배분 — 전부 같이 빠지지 않게 나눈다
• 분산 — 한 회사가 사라져도 전체가 사라지지 않게 한다

진짜로 되돌릴 수 없는 손실

• 개별 종목의 파산. 지수는 부실 기업을 스스로 갈아 끼우지만(지수는 회사가 아니라 규칙이다), 한 회사는 0이 되면 끝이다.
• 레버리지. 빌린 돈으로 사면 하락이 강제 청산으로 이어진다. 버틸 선택권 자체가 없어진다.
• 팔고 다시 못 들어가는 것. 가장 흔하고 가장 조용한 손실이다.

이 셋을 피하면 남은 위험은 대부분 시간이 해결한다.